Project finance: definizione
La project finance, nota anche come finanza di progetto,
consiste in un'operazione di finanziamento sul lungo periodo, in base alla
quale i flussi di cassa che sono previsti dalla gestione dell'opera
garantiscono il rimborso del denaro concesso. La peculiarità più importante
del project financing è rappresentata dal coinvolgimento di
privati non solo nella realizzazione e nella gestione di opere pubbliche, ma
anche nell'accollo dei loro costi, che può essere parziale o totale a seconda
dei casi. Questo sistema di finanziamento può essere adottato anche per le opere
di pubblica utilità, e ha come presupposto il conseguimento di entrare
economiche future.
Come si realizza la project finance?
Per intraprendere e applicare la project finance è
necessario dare vita a una società di trasformazione urbana o a una società di
progetto, così da separare il progetto dai partner sia dal punto di vista
finanziario che dal punto di vista giuridico. Uno degli scopi della
partecipazione di molteplici soggetti è quello di favorire un'allocazione verso
i soci dei rischi.
Un concessionario, cioè una società di progetto: si tratta del
soggetto giuridico che viene costituito proprio per fare in modo che i capitali
dei promotori, cioè i soggetti che propongono l'iniziativa di investimento,
siano separati dai capitali che sono destinati al progetto.
1. Quali sono i profili giuridici della project finance?
La realizzazione di opere pubbliche in assenza di oneri finanziari per la
pubblica amministrazione, che costituisce il caposaldo della project finance,
rappresenta un modello di finanziamento relativamente nuovo che - almeno nelle
intenzioni - serve a rimediare alla carenza di fondi pubblici. Nei Paesi di
Common Law questo istituto è presente da tempo, mentre in Italia si è
concretizzato solo di recente. Si tratta di mettere in atto un'operazione
piuttosto complessa sia sotto il profilo finanziario che sotto il profilo
economico, in vista di un investimento finalizzato alla gestione di un servizio
o alla realizzazione di un'opera.
2. Come deve essere strutturata la proposta di finanziamento?
Sono tre gli elementi che devono essere presenti in una proposta di
finanziamento: lo studio di fattibilità, lo studio di inquadramento
ambientale e territoriale e il progetto preliminare. Quest'ultimo deve
delineare le caratteristiche dei lavori sul piano funzionale e sul piano
qualitativo, ma al tempo stesso definire le necessità che devono essere
soddisfatte e le prestazioni che devono essere fornite. Realizzare il progetto
preliminare vuol dire mettere a punto una relazione illustrativa in
cui vengano precisati i motivi alla base della scelta della soluzione per cui
si è optato, tenendo conto della sua fattibilità tecnica e della sua
fattibilità amministrativa. Una proposta di finanziamento deve includere,
inoltre, una bozza di convenzione e il piano economico e finanziario.
3. Quali sono le caratteristiche del piano economico e finanziario in una proposta di project finance?
Lo scopo del piano deve essere quello di accertare l'equilibrio
economico dell'investimento che si sta per realizzare. Per esempio, il
flusso attualizzato dei ricavi che provengono dall'applicazione delle tariffe
dovrebbe permettere di realizzare l'impianto, mentre gli esborsi monetari
dovuti per il funzionamento dell'impianto dovrebbero poter essere fronteggiati
con il flusso delle risorse finanziarie che l'investimento produce. Per
costruire posizioni di equilibrio, non si può fare a meno di stimare i volumi
di attività e di determinare il segmento di mercato a cui ci si indirizza, vale
a dire il bacino di utenza che si ipotizza.
